/Fitch Ratings, Лондон/Москва, 12.09.07, перевод с английского Fitch Ratings/ - Сегодня Fitch Ratings присвоило казахстанской регулируемой региональной электрораспределительной компании Мангистауская распределительная электросетевая компания ("МРЭК") долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") "BB+", краткосрочный РДЭ "B" и национальный долгосрочный рейтинг "A+"(kaz). Прогноз по долгосрочному РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу - "Стабильный". Fitch также присвоило внутренним облигациям МРЭК приоритетные необеспеченные рейтинги в иностранной и национальной валюте "BB+". Присвоенные рейтинги обусловлены практически монопольными позициями МРЭК на рынке передачи и распределения электроэнергии Мангистауской области (одном из стратегических нефтегазоносных регионов Казахстана), ожиданиями относительно экономического развития области и расширения как нефтегазодобывающего бизнеса, так и ряда других отраслей. Кроме того, рейтинги учитывают нормативно-правовую среду, в которой ведет деятельность компания, сохранение у государства мажоритарного пакета акций компании (через Самрук) и подразумеваемую государственную поддержку, а также хорошие финансовые показатели МРЭК. Рейтинги компании увязаны с рейтингом Республики Казахстан ("BBB"/прогноз "Позитивный"), однако ниже суверенного уровня из-за отсутствия четких заявлений со стороны государственной холдинговой компании Самрук, материнской структуры МРЭК, о том, что в случае финансовых проблем материнская компания окажет МРЭК своевременную финансовую поддержку. Рейтинги также ограничены высокими будущими потребностями в капитальных вложениях в сравнении с небольшими масштабами деятельности компании. В результате компания имеет ограниченные будущие возможности генерирования денежных средств для финансирования своей масштабной инвестиционной программы. Рейтинги также исходят из того, что МРЭК будет осуществлять планируемое IPO и после его проведения доля государства не опустится ниже 50% + 1 акции. В случае сокращения доли государства ниже 50% + 1 акции, рейтинг МРЭК более не будет увязан с суверенным рейтингом. В этом случае какие-либо будущие изменения рейтингов МРЭК будут зависеть от оценки финансовых параметров и показателей кредитоспособности МРЭК как отдельно взятой компании. Если МРЭК примет решение не проводить IPO, и государство останется бенефициарным собственником 100% акций МРЭК, разница между рейтингом компании и суверенным рейтингом, составляющая два уровня, вероятно, сохранится. "Стабильный" прогноз отражает ожидания Fitch, что МРЭК сможет поддерживать хорошие финансовые параметры и показатели кредитоспособности и обеспечить своевременную реализацию своей инвестиционной программы. В настоящий момент МРЭК имеет умеренный уровень левереджа. Долг компании составляет 1,7 млрд тенге. Задолженность представлена тремя выпусками необеспеченных облигаций с фиксированной ставкой, осуществленными в рамках программы эмиссии внутренних облигаций, зарегистрированной в 2005 г., неиспользованный объем которой составляет 8,16 млрд тенге. Сроки погашения этих выпусков облигаций наступают в 2010, 2011 и 2012 гг. МРЭК - находящаяся в государственной собственности региональная электрораспределительная компания. МРЭК занимает практически монопольное положение в Мангистауской области (которую она обслуживает за исключением города Актау), расположенной в юго- западной части Казахстана рядом с Каспийским морем. На ее долю приходится 2,5% казахстанского рынка передачи и распределения электроэнергии. Выручка МРЭК за 2006 г., 95% которой приходится на долю регулируемой деятельности, равна 2,2 млрд тенге ($17,1 млн). Доля МРЭК на рынке распределения электроэнергии Мангистауской области составляет 90%.