(перевод с английского языка) Fitch Ratings-Лондон-17 декабря 2007 г. Сегодня Fitch Ratings изменило прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента («РДЭ») Казахстана со «Стабильного» на «Негативный». Fitch также подтвердило долгосрочный РДЭ Казахстана в иностранной валюте на уровне «BBB» и долгосрочный РДЭ в национальной валюте на уровне «BBB+». Кроме того, агентство подтвердило рейтинг странового потолка Казахстана на уровне «BBB+» и краткосрочный РДЭ «F3». Данное рейтинговое действие отражает изменение оценки Fitch рисков для суверенной кредитоспособности Казахстана, обусловленных серьезным ограничением доступа казахстанского банковского сектора к международным рынкам капитала с августа 2007 г. «Сохранение сложной ситуации на рынке увеличивает риск того, что казахстанские заемщики могут испытывать сложности с привлечением иностранного капитала в течение значительной части 2008 г. Это может привести к продолжению расходования валютных резервов и увеличению масштаба проблем с внешней ликвидностью, которые могут перерасти в более широкую угрозу для финансовой стабильности», – отметил Эндрю Кохун, директор в аналитической группе Fitch по суверенным рейтингам. Власти страны усиливают поддержку финансовой системы, принимая на себя в этом процессе значительные условные обязательства. Центральный банк обеспечивает коммерческие банки определенным объемом ликвидности в иностранной валюте, необходимой для соблюдения сроков погашения по внешней задолженности. При этом данная стратегия уже оказывает воздействие на внешний платежный баланс Казахстана – с июля по ноябрь 2007 г. резервы центрального банка сократились на 22% до $18,2 млрд.(еще $20,8 млрд находится в Национальном фонде Казахстана). По оценкам властей, в 1 полугодии 2008 г. объем погашений внешней задолженности в стране (без учета кредитов, относящихся к прямым иностранным инвестициям) должен составить $7,5 млрд. В целом рост депозитов (розничных и корпоративных) в ноябре стал положительным за счет роста валютных депозитов, в то время как депозиты в тенге с июня сократились на 11%. Правительство заложило в бюджет $4 млрд на поддержку роста кредитования, прежде всего, сектора недвижимости и строительного сектора, в конце 2007 г. и в 2008 г. (финансирование из Национального фонда). По прогнозам Fitch, чистая стоимость зарубежных активов государства сократится с 31% ВВП на конец 2007 г. до 19% к концу 2008 г. Такое снижение усиливает риски того, что внутренний частный сектор утратит доверие к национальной валюте (тенге) и к способности властей поддерживать финансовую систему, что может вызвать утечку капитала и более широкий кризис. В то же время Fitch продолжает рассматривать такой исход событий как маловероятный. Реализация планов государства по обеспечению финансовой стабильности осложняется ввиду неблагоприятного сочетания таких макроэкономических факторов, как существенный рост цен и ухудшение перспектив роста. Инфляция повысилась до 17,5% на ноябрь 2007 г. в сравнении с ноябрем 2006 г. Национальный банк Казахстана в декабре 2007 г. повысил ставку рефинансирования с 9% до 11%. Данный шаг был предпринят, несмотря на обеспокоенность относительно возможного замедления темпов роста экономики по мере снижения роста банковского кредитования (до августа 2007 г. темпы роста банковского кредитования в годовом выражении приближались к 100%). Государство сталкивается с такими сложностями, имея изначально сильные финансовые позиции. Так, на конец 2007 г. у Казахстана самый низкий уровень общего государственного долга к ВВП (7%) среди стран с рейтингом в категории «BBB» и профицит консолидированного бюджета, который, с учетом нефтяных доходов, по прогнозам в 2007 г. должен составить 3,3% ВВП. Тем не менее, на суверенных рейтингах продолжают сказываться структурные и институциональные недостатки относительно сопоставимых стран с рейтингом в категории «BBB». Растущая роль государства в экономике в ответ на внешние сложности с ликвидностью может в будущем усилить эти недостатки.