Москва (Standard & Poor"s ), 16 сентября Служба кредитных рейтингов Standard & Poor"s подтвердила долгосрочные кредитные рейтинги "ВВ+" и рейтинги по национальной шкале "kzAA-" АО "Казахстан Темир Жолы" (КТЖ) и на 100/% принадлежащей ей дочерней компании АО "КазТемирТранс" (КТТ). Одновременно рейтинги обеих компаний были выведены из списка CreditWatch с негативным прогнозом. Прогноз по рейтингам обеих компаний - "Стабильный". Перед помещением рейтингов в список CreditWatch прогноз по ним был "Стабильным". Рейтинг приоритетного необеспеченного долга на уровне "ВВ+", ранее присвоенный облигациям, выпущенным Kazakhstan Temir Zholy Finance B.V. , был подтвержден и выведен из списка CreditWatch с негативным прогнозом. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта не изменился и остался на уровне "4". "Подтверждение рейтингов и выведение их из списка CreditWatch отражает наши ожидания "очень высокой" вероятности своевременной и достаточной финансовой поддержки со стороны государства в чрезвычайных ситуациях, которая будет оказана КТЖ - казахстанской национальной железнодорожной компании, являющейся 100%-ым владельцем КТТ", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor"s Сергей Горин. Это решение основано на нашей оценке следующих факторов в отношении КТЖ: "очень важной" роли казахстанской национальной железнодорожной компании "КазахстанТемирЖолы" в экономике Казахстана, в которой она занимает ключевое положение в транспортном секторе страны; "очень сильной" связи с Правительством Казахстана, о чем свидетельствует текущая поддержка, в том числе государственные субсидии сегменту пассажирских перевозок и гарантии по части долговых обязательств КТЖ, а также софинансирование инвестиционной программы по развитию инфраструктуры железнодорожного транспорта, 100%-ная собственность государства и отсутствие риска приватизации в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Вместе с тем существует некоторая неопределенность относительно того, как именно будут действовать механизмы государственной поддержки в экономических условиях Казахстана, и эта неопределенность отражается в разнице в одну ступень по сравнению с нашими стандартными корреляциями для организаций с "очень высокой" вероятностью государственной поддержки в чрезвычайных ситуациях. Характеристики собственной кредитоспособности КТЖ отражают наше мнение об удовлетворительном профиле бизнес-рисков и значительном уровне финансовых рисков. По нашему мнению, сдерживающее влияние на собственную кредитоспособность компании оказывают высокий уровень износа активов, наличие масштабной инвестиционной программы и непрозрачность режима регулирования в Казахстане, а также продолжающаяся реструктуризация железнодорожного транспорта в стране, риск изменения объема перевозок сырьевых товаров и конкуренция со стороны нефтепроводов. Эти риски сглаживаются вертикально интегрированной бизнес-моделью компании, в которой сочетаются монопольная инфраструктура железнодорожного транспорта и рентабельные грузовые переводки, прочным положением в транспортном секторе страны и сильной текущей финансовой поддержкой со стороны государства. Прогноз "Стабильный" отражает прогноз по суверенным рейтингам Республики Казахстан. "Положительный опыт получения государственной поддержки организациями, связанными с государством, может благоприятно сказаться на рейтингах КТЖ в будущем", - подчеркнул г-н Горин. Более высокие операционные и финансовые показатели по сравнению с ожидаемыми и успешное наращивание запасов денежных средств для погашения долговых обязательств, а также укрепление положения банковского сектора могут создать возможности для повышения рейтингов. Если, по нашему мнению, показатели ликвидности КТЖ ухудшатся или появятся свидетельства ослабления государственной поддержки, мы можем понизить оценку собственной кредитоспособности компаний и (или) их кредитные рейтинги.