USD/KZT 310.57  -0.63
EUR/KZT 348.58  +0.81
 KAZAKHSTAN  №3, 2016 год
 СИИ. Финансовые ворота Евразии
АРХИВ
Финансовые ворота Евразии

27 мая 2016 года Президент Казахстана собрал членов Совета иностранных инвесторов, чтобы обсудить с ними перспективы развития Международного финансового центра «Астана». По его задумке МФЦА должен стать магнитом для привлечения капитала и «финансовыми воротами» для всей Евразии. В свою очередь иностранные члены СИИ посоветовали набраться терпения и двигаться к этой цели поэтапно: новый центр должен иметь четкую нишевую специализацию и стремиться к лидерству в регионе.

Детали амбициозного проекта участникам заседания представил его идейный вдохновитель Нурсултан Назарбаев. Он напомнил, что сейчас республика находится на этапе практического выполнения плана «100 шагов по выполнению пяти институциональных реформ». Для его реализации только в прошлом году было принято 59 законов, которые создают принципиально новую правовую среду для развития государства и общества.

В качестве одного из элементов плана в Казахстане дан старт очередному этапу приватизации и разгосударствления экономики. «Мы планируем масштабную кампанию по сокращению доли участия государства в экономике и расширению частного сектора. Цель – довести участие государства в экономике – 15%, как это в среднем в государствах ОЭСР», – пояснил президент.

По его словам, в перечень включены государственные пакеты акций предприятий горно-металлургической и нефтедобывающей отраслей, энергетики, транспорта и связи, инфраструктурные объекты, а также многие другие. Приняты законодательные изменения, снимающие ограничения на передачу активов по справедливой рыночной стоимости казахстанским и иностранным инвесторам. При этом ключевыми механизмами приватизации станут размещение акций на фондовом рынке и открытые аукционы. И как считает глава государства, для членов СИИ и других инвесторов это прекрасная возможность для углубления взаимовыгодного сотрудничества с нашей страной.

Именно сделки с активами, выбранные для приватизации, и IPO «национальных чемпионов» должны стать первыми инструментами будущего финансового центра. Кроме того, идея взаимоувязана с проведением ЭКСПО-2017.«Проект очень сложный и в то же время весьма важный. Мне кажется, мы ухватились за это вовремя, и важно было соприкосновение его со всемирной выставкой ЭКСПО-2017, ее прекрасной инфраструктурой. Это будет прекрасное инфраструктурное место, где будет комфортно тем, кто придет работать в этом центре. Смотря в будущее, мы хотим видеть МФЦА центром притяжения инвесторского капитала и инноваций в области финансовых инструментов. Он призван стать «финансовыми воротами» для всей Евразии. Наша столица Астана будет развиваться как деловой, культурный и научный центр, располагать современной международной транспортно-логистической системой, включая новый терминал аэропорта», – поделился планами Елбасы.

Вместе с тем руководство Казахстана понимает, что МФЦА вряд ли сможет сразу конкурировать с такими общепризнанными центрами, как Токио, Лондон или Нью-Йорк. «Наверное, мы на это замахиваться сейчас не будем. Для начала нам надо завоевать наш регион, в котором нет подобных центров, и постепенно демонстрировать наши возможности остальным регионам».

Далее Президент перечислил «беспрецедентные, не имеющие аналогов на постсоветском пространстве» условия, которые создаются в МФЦА для привлечения международных игроков.

Во-первых,участники Центра и их работники будут освобождены от уплаты налогов – как корпоративных, так и подоходных – на срок до 50 лет. Для них же будет работать упрощенный визовый и трудовой режим. «Наряду с прямыми авиасообщениями, которые мы хотим создать с ведущими финансовыми столицами, мы надеемся, что Астана по праву станет авиационным хабом в цепочке мировых финансовых центров».

Во-вторых, исходя из опыта мировых финансовых центров, предусматривается создание на территории МФЦА особого правового режима, основанного на принципах английского права. «Независимый суд Центра будет гарантировать прозрачность, справедливость и защиту прав инвесторов и бизнеса. Здесь будут работать международные судьи, заслужившие авторитет и доверие. Для улучшения бизнес-климата создается независимый финансовый регулятор – Комитет МФЦА». С этой целью Парламент Казахстана уже принял специальный конституционный закон, который дает возможность МФЦА работать полностью автономно.

В-третьих, к работе в Центре будут привлечены высококвалифицированные профессионалы. Наряду с опытными иностранными работниками, которые обеспечат трансферт знаний и технологий, президент делает ставку на высокообразованных казахстанских специалистов, получивших знания в ведущих университетах мира, в том числе по программе «Болашак». «Мы готовились к этому. Подготовили в лучших университетах 15 тыс. молодых людей, которые вернулись и работают в Казахстане. И сейчас в целом за рубежом около 40 тыс. молодых казахстанцев обучаются в вузах. Также новый международный университет в Астане выпускает ежегодно 500 достойных специалистов».

В-четвертых, руководство страны рассчитывает, что высокотехнологичная инфраструктура, созданная на базе «Астана ЭКСПО-2017», позволит продолжить основную тему выставки в проектах, направленных на развитие «зеленой» экономики». «Выпуск «зеленых» облигаций, внедрение института «зеленого» страхования», создание «зеленого банка» – это лишь несколько возможностей, которые могут быть использованы на площадке МФЦА. Думаю, развитие данного направления в рамках Центра имеет большое будущее».

В-пятых, учитывая специализацию экономики Казахстана, на базе МФЦА планируется создание площадки для недропользователей по аналогии с биржей в Торонто, где все – как крупные игроки, так и «юниоры» – смогут привлечь капитал для развития своих проектов. Кроме того, в МФЦА будут созданы благоприятные условия для развития новых финансовых технологий – гибкая регуляторная среда и современная инфраструктура в виде центра обработки данных и инкубаторов для тестирования новых технологий. «Наша первоочередная задача – привлечь в экономику финансовые ресурсы, превратив отечественный финансовый сектор в отрасль экономики, конкурентоспособную в мировом масштабе».

Не забыл Нурсултан Назарбаев обозначить и выгоды, которых ожидает Казахстан от реализации амбициозного проекта. «Экономические результаты деятельности МФЦА должны выражаться в ускорении роста ВВП за счет притока прямых иностранных инвестиций – на что мы надеемся. Итоговый совокупный эффект для экономики страны от создания Центра и его региональной экспансии, по расчетам экономистов, может составить около $40 млрд в ближайшие 10 лет. Кроме того, в рамках МФЦА планируется создать более 2 тысяч квалифицированных новых рабочих мест», – перечислил целевые индикаторы глава государства.

Дополнительная уверенность в реалистичности проекта основана на том, что его продвижением Нурсултан Назарбаев занимается лично. «В прошлом году мною были проведены переговоры в Нью-Йорке, Лондоне, Париже, Пекине, Катаре, где я встречался с крупнейшими бизнесменами, инвесторами этих стран. Всем им рассказывал то же самое, о чем говорю вам, приглашая и объясняя то, что мы здесь создаем. Все они поддержали создание МФЦА, были достигнуты договоренности инвестировать в Казахстан и делать здесь бизнес».

В связи с этим Президент пригласил членов СИИ также принять активное участие в создании и работе Центра, активно продвигая его за рубежом и помогая налаживать взаимовыгодные отношения с зарубежными финансовыми институтами. «Вы, как друзья Казахстана, возглавляя крупнейшие компании мира, сами можете рассказывать в ваших странах о том, что сейчас я говорю вам, для того чтобы пропагандировать важность, интересность этого нового начинания на территории Евразийского континента».

В завершение своего спича глава Казахстана отметил, что в Совет по управлению МФЦА, который он возглавил, приглашены влиятельные руководители крупнейших компаний и финансовых организаций мира. «Буквально вчера было проведено первое заседание Совета, в ходе которого нами были обсуждены перспективы становления МФЦА, а также принята стратегия и обозначены основные направления развития. Казахстан готов рассмотреть и поддержать все ваши предложения о партнерстве на платформе МФЦА. Уверен, наше сотрудничество создаст благоприятные условия для устойчивого социально-экономического развития Казахстана и всего региона», – резюмировал Елбасы.

Топливо для МФЦА

Члены СИИ не преминули воспользоваться предложением Президента, чтобы поделиться своим видением и рекомендациями. В частности, Дэвид Баркер, Управляющий партнер по консультационным услугам для финансового сектора региона Европы, Ближнего Востока, Индии и Африки компании EY, подчеркнул, что проведение масштабной программы приватизации казахстанских активов через площадку МФЦА позволит продемонстрировать возможности нового центра и придаст импульс его дальнейшему развитию.

Вместе с тем он предупредил, что приватизация является сложным процессом. При определении стоимости сделки государству необходимо тщательно взвесить ряд факторов, таких как влияние на конечных пользователей услуг и граждан страны, размер привлеченного финансирования, общий экономический эффект и общественная значимость, а также учесть влияние, которое сделка окажет на инвесторов в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

В этой связи он рассказал о международных подходах к классификации приватизируемых активов по уровню их привлекательности. Первый пакет – так называемые легкие победы, – активы, которые полностью или частично принадлежат государству и работают на конкурентных рынках, таких как, например, рынок международных авиаперевозок. Некоторые из крупнейших сделок по приватизации в Европе, ставших успешными как для правительства, так и для инвесторов, были именно из категории «легких побед».

Вторая категория – «проверенные на практике» компании, являющиеся монополистами или работающие в отраслях с историей успешных приватизационных проектов, например муниципальные коммунальные предприятия. «Приватизация таких активов более сложная и может потребовать структурных изменений, например обеспечения конкурентной среды или эффективного регулирования рынка, а также значительных подготовительных работ. Правительство Великобритании может подтвердить сложность подготовки примером приватизации почтовой службы Royal Mail: в первый же день публичного размещения стоимость удвоилась, что привело к разбирательству по данному вопросу», – рассказал г-н Баркер.

Наконец, последняя и, надо полагать, самая сложная в работе категория – «новая волна». Это предприятия, которые традиционно работают в секторе государственных услуг, где меры защиты и воздействия могут быть косвенными, например через налогообложение и правовое регулирование. Эти активы включают услуги или потоки доходов, которые можно объединить в единую корпоративную структуру с приватизацией на дальнейших этапах. В качестве примеров таких активов спикер назвал информационные услуги в области метеорологических и дорожных систем. Такой вид приватизации только недавно начал проводиться в странах Европы.

В целом, по мнению представителя EY, для эффективного проведения программы приватизации важно, чтобы активы, отобранные для приватизации, могли работать в конкурентной среде. При приватизации естественных монополий необходимо обеспечить тарифное регулирование, приемлемое для частных инвесторов. Кроме того, для инфраструктурных активов важно наличие «длинных денег», так как для них характерны длительные сроки окупаемости, высокие капитальные затраты, а также регуляторные и валютные риски.

В заключение он посоветовал прежде всего провести трансформацию бизнеса и улучшить качество финансовой отчетности казахстанских квазигосударственных компаний, что положительно повлияет на оценку активов, а также выбрать правильное время и оптимальный метод продажи – частная сделка, публичное размещение или гибридная сделка.

Биржа для хрома

Ряд конкретных предложений высказал и Председатель Совета менеджеров группы ERG Александр Машкевич, который оказался единственным из представителей сырьевого сектора, высказывавшимся на заседании. Первое – это создание на площадке МФЦА биржевой торговли инструментами хеджирования.

«Считаем необходимым создание системы, которая позволила бы экспортерам минимизировать потери от падения цен на продукцию, пусть даже если, в случае их потенциального роста, определенная часть прибыли будет недополучена. Главным звеном цепочки «производство – экспорт» должна стать стабильность».

Он пояснил, что сегодня, если компания хочет захеджировать цену на свою продукцию, она должна обращаться к финансовым посредникам за рубежом. При этом обязательны значительные объемы, что существенно повышает стоимость хеджирования. И как полагает г-н Машкевич, наличие развитого внутреннего биржевого рынка на базе МФЦА позволит расширить доступ к нему, снизив входной барьер, а новые благоприятные законодательные, налоговые и технологические условия, создаваемые на площадке Центра, могут быть использованы для торговли инструментами хеджирования.

Второе предложение представителя ERG касалось развития рынка долгосрочных инструментов привлечения инвестиций. «Производство – очень капиталоемкий процесс с долгим сроком окупаемости инвестиций. И сегодня не только ERG, но и большинство компаний отрасли остро нуждаются в долгосрочных, приемлемых по стоимости средствах». Как рассчитывают сырьевики, биржа МФЦА может стать площадкой для привлечения таких денег, например через механизм гарантированного выкупа государством определенной части эмитированного объема долгосрочных финансовых инструментов.

Как заверяет г-н Машкевич, это позволит сразу создать торгуемый рынок ценных бумаг, а государство сможет потом вернуть свои инвестиции путем продажи выкупленного гарантированного объема. Вместе с тем оно может само выпускать облигации с последующим направлением привлеченных денег на долгосрочное финансирование – до 15–20 лет – отечественного производства. А уже после реализации проекта – конвертировать свои требования в торгуемые инструменты, которые будут проданы инвесторам.

Но, пожалуй, наиболее интересными оказались третье и четвертое предложения Александра Машкевича. Напомнив, что Казахстан традиционно занимает второе место в мире (после ЮАР) по производству феррохрома, он посетовал, что при этом его продажи – как небиржевого товара – осуществляются по формульным ценам с использованием региональных (Китай, Япония, Европа) ценовых индексов и бенчмарков. Такая система не отражает реальностей рынка спроса и предложения по феррохрому, а потому множество мировых производителей ЖРС из-за падения цен уже стали банкротами или близки к этому.

«В такой ситуации крайне актуальным становится изменение системы ценообразования на феррохром. И создание казахстанской биржи хрома на площадке МФЦА, по аналогии с малазийской оловянной биржей, может стать новым действенным инструментом в этом вопросе. Более того, на новой площадке могут торговаться и традиционные биржевые металлы – медь, цинк, свинец, алюминий».

Однако создание биржи металлов требует не только самой торговой площадки, но и системы складов для размещения самих товаров, причем они должны быть расположены в непосредственной близости к рынкам потребления. «В случае с феррохромом – это Китай, Япония, Корея, Западная Европа и США. Мы можем заняться созданием складских мощностей на границе с КНР. Нужно будет проработать вопрос строительства логистического терминала на территории морского порта Актау для снабжения феррохромом и другими казахстанскими металлами потребителей в регионах Ближнего Востока и Средиземноморья». Соответственно, создание казахстанской биржи хрома станет дополнительным импульсом для дальнейшего развития транспортно-логистической инфраструктуры страны.

В завершение глава ERG предложил внедрить в МФЦА принцип инвестиционного резидентства по примеру Дубая. «Государство уже разработало несколько основных бонусов для участия в МФЦА. Мы все хорошо их знаем, и они достаточно весомы. Но я предлагаю к рассмотрению инвестиционную программу для физических лиц, позволяющую получить налоговое резидентство РК при условии осуществления определенных видов инвестиций (по выбору инвестора), что позволит сделать МФЦА еще привлекательнее для инвесторов». В качестве аргумента «за» г-н Машкевич напомнил, что Дубаи за счет освобождения от налогов доходов физических лиц привлек почти 2,5 млн физических инвесторов, а Великобритания только за 2011–2013 годы получила 6,8 млрд фунтов от налогоплательщиков – по принципу перечисления, при котором доходы инвесторов, полученные за рубежом, не облагаются налогом.

Факторы времени и успеха

Инвестиционные банкиры – члены СИИ, в целом поддерживая оптимизм руководства Казахстана, обратили внимание на то, что развитие международного финансового центра требует терпения и поэтапного подхода.Так, Йорг Бонгартц, управляющий директор и региональный менеджмент по Центральной и Восточной Европе «Дойче Банк АГ», напомнил, что успех Дубая и Сингапура является результатом целенаправленных и совместных усилий, как участников рынка так и государственных органов в течение длительного времени – намного больше десятилетия.

«Кроме того, наиболее успешные стратегии по развитию финансовых центров отличались своей открытостью и тем, что они приветствовали участие самых разнообразных специалистов и институтов в их развитии. А такая открытость и доступность также подразумевает, что любой специальный правовой, судебный или налоговый режим предусмотрен для такого финансового центра и должен быть распространен на всех заинтересованных участников рынка, как для отечественных, так и для зарубежных игроков».

В то же время наиболее успешные инициативы по созданию финансовых центров применяют поэтапный подход, когда вначале человеческий капитал и другие ресурсы концентрируются на предоставлении только одной или двух услуг. А уже потом, в случае успеха, внедряются другие услуги. «В связи с этим мы считаем целесообразным пересмотреть и график развития финансового центра Астаны, предусматривающий сейчас одновременное развитие шести разных направлений с только ограниченными синергетическими эффектами».

В частности, по мнению г-на Бонгартца, управление активами является типичной услугой продвинутого финансового рынка, которая, как правило, присоединяется к другим услугам на более позднем этапе, когда готова среда, накоплен инновационный опыт и имеется широкий спектр финансовых инструментов во всех сегментах рынка. «Управляющие компании нуждаются в том, чтобы нормативно-правовая среда, в которой они должны работать, доказала уже свою устойчивость и справедливость. А если такие доказательства еще не были представлены, то они будут переводить в такую непроверенную среду вновь созданного финансового центра лишь небольшую часть доверенных им активов. Поэтому наша четкая рекомендация заключается в том, чтобы быть очень осторожным и избирательным в области управления активами специалистами, которые приступят к мерам по локализации их услуг в Астане на более подходящем этапе».

С его мнением согласился и Иан Коулберн, Главный исполнительный директор «Делойт» в СНГ, который отметил, что создание международного финансового центра можно сравнить скорее с марафоном, но никак не со спринтом.

Опыт участия его компании в подобных проектах в Катаре, Дубае и Абу-Даби свидетельствует, что формирование необходимой инфраструктуры для финансовых центров занимает много времени. Однако без этого не добиться качественной реализации проекта. «Создание международного финансового центра в Сингапуре заняло полвека и стало толчком к экономической трансформации всей страны. Благодаря обширным реформам и значительным инвестициям, город-государство превратился в крупный мировой финансовый центр, который регулярно возглавляет рейтинги успешного ведения бизнеса».

Он также считает, что ставка МФЦА на развитие сектора исламских финансов и «зеленых финансов» в регионе действительно оправданна. Однако сейчас этот рынок в Казахстане недостаточно развит. Поэтому представитель «Делойт» посоветовал особое внимание уделять не только созданию эффективной нормативно-правовой базы, но и обучению участников рынка и населения в целом вопросам преимущества исламских финансов.

В свою очередь Председатель Совета директоров JP Morgan Chase International Джейкоб Френкель выделил два основных момента, благодаря которым МФЦА сможет быстро выйти на конкурентоспособный уровень. Во-первых, центр должен быть организован таким образом, чтобы у инвесторов были очевидные стимулы для работы и создания в нем предприятий. «Для этого крупные финансовые центры, как правило, создают многочисленные институты развития, открывают представительства за рубежом, предоставляют субсидии на различные конференции и прибегают к прочим методам стимулирования, чтобы заставить людей и компании сделать первый шаг и организовать хоть какое-нибудь присутствие в центре. Само собой разумеется, конкурентоспособная регуляторная среда является на этом фоне также критически важной».

Во-вторых, МФЦА должен быть ориентирован на активное продвижение ключевых секторов экономики Казахстана. «Вместо того, чтобы претендовать на роль универсального глобального финансового центра, МФЦА должен определить ключевую направленность своей конкурентной стратегии настолько специфично и узко, чтобы гарантированно являться «первым в своем классе». Астана едва ли сможет стать ведущим финансовым центром Евразии за один день, но принципа «большой рыбы в маленьком пруду» может оказаться вполне достаточно», – резюмировал он.

Редакционный обзор



Список статей
АЭФ 2016. Дилемма диверсификации  Редакционный обзор 
СИИ. Финансовые ворота Евразии  Редакционный обзор 
БЛИЦ-ОПРОС. Стандарты CRIRSCO снижают риски  Базарбай Нурабаев, Галым Нуржанов, Гарри Паркер 
ФОРУМ. На связи с инвесторами  Редакционный обзор 
БЛИЦ-ОПРОС. Евразийский союз: потенциал полностью не раскрыт  Александр Яковлев, Анатолий Ничкасов, Ара Саакян 
ПРОГНОЗ. Металлургия на изломе  Турар Жолмагамбетов 
ЗОЛОТО. Крепкий орешек  Сергей Смирнов 
· 2017 MMG
· 2016 №1  №2  №3  №4  №5  №6
· 2015 №1  №2  №3  №4  №5  №6
· 2014 №1  №2  №3  №4  №5  №6
· 2013 №1  №2  №3  №4  №5  №6
· 2012 №1  №2  №3  №4  №5  №6
· 2011 №1  №2  №3  №4  №5  №6
· 2010 №1  №2  №3  №4  №5/6
· 2009 №1  №2  №3  №4  №5  №6
· 2008 №1  №2  №3  №4  №5/6
· 2007 №1  №2  №3  №4
· 2006 №1  №2  №3  №4
· 2005 №1  №2  №3  №4
· 2004 №1  №2  №3  №4
· 2003 №1  №2  №3  №4
· 2002 №1  №2  №3  №4
· 2001 №1/2  №3/4  №5/6
· 2000 №1  №2  №3





Rambler's
Top100
Rambler's Top100

  Mintech     MiningWeek   Oil_Gas_ITE   Mediasystem