Крепкий орешек
Золото по-прежнему остается одним из наиболее стабильных инструментов для инвестирования. Однако, несмотря на то что у Казахстана имеются хорошие перспективы для наращивания золотодобычи, освоение ресурсов этого драгоценного металла идет далеко не в полном объеме.
Глобальные тренды
Согласно данным отчета Thomson Reuters GFMS, в 2015 году производство золота в мире выросло на 1% – до 3,16 тыс. т. При этом общее предложение (включая вторичную переработку) и мировой спрос на физическое золото составили соответственно 4,31 тыс. т и 4,12 тыс. т, сократившись в обоих случаях на 2%. В текущем году впервые с 2008 года ожидается снижение золотодобычи, которое, по оценке экспертов, может оказаться самым значительным за последние десять с лишним лет. Что касается спроса, то здесь GFMS, напротив, прогнозирует оживление.
Среди ключевых золотодобывающих стран заметную положительную динамику показали Индонезия, Колумбия и Демократическая Республика Конго, ранее не входившая в топ-20 производителей. Вместе с тем спад продемонстрировали Гана и Чили (последняя, занимавшая в 2014 году 18-е место в мире, в 2015 году не попала даже в двадцатку). В топ-5 стран по объему добычи золота входят Китай, Австралия, Россия, США и Перу. Ну а Казахстан в глобальном рейтинге золотодобывающих государств, по оценке GFMS, находится на 17-м месте.
В мире принято рассматривать золото как средство хеджирования от последствий нестабильных ситуаций на глобальных рынках. Вместе с тем в 2015 году в основном благодаря возросшему предложению из стран, где наблюдались ослабление национальной валюты и рост местных цен на золото, произошло снижение его среднемировой цены в долларовом выражении на 10% по сравнению с предыдущим годом. Несмотря на отрицательную динамику котировок золота в последние годы, многие инвесторы продолжают его покупать. Дело в том, что такая коррекция позволяет приобрести драгоценный металл по более выгодной цене.
И все же эксперты GFMS полагают, что повышение цен, которое наблюдается в последнее время (в I квартале 2016 года золото подорожало на 16%), продлится недолго и котировки снова снизятся. Так оно и происходит сейчас: если еще в апреле цена унции составляла $1 285,65, то в мае – $1 265,9.
Факторами, препятствующими укреплению цен, являются слабый рост мировой экономики и укрепление доллара к корзине валют. Кроме того, на стоимость золота давят низкие котировки на нефть, недостаточный текущий спрос на драгметалл на ключевых азиатских рынках (в Китае и Индии), низкая инфляция в США и еврозоне, а также возможное дальнейшее повышение в текущем году процентных ставок со стороны ФРС. Пока золото торгуется около уровня $1 200, при этом не исключена краткосрочная волатильность в пределах $1 080–1 380 за унцию.
В целом ожидания на 2016 год достаточно оптимистичные, особенно на вторую половину года. Отметим, что британское аналитическое агентство RBC Capital Markets повысило прогноз средней цены на золото в текущем году на 9% – до $1 250 за унцию. Эксперты полагают, что в среднесрочной перспективе поддержку золотым котировкам окажет негативный прогноз по вошедшему в корзину мировых резервных валют юаню, а также смягчение политики ФРС США, снижение реальных процентных ставок и повышение физического спроса на этот металл.
Резюмируя описание ситуации на глобальном рынке золота, представленное в докладе GFMS, можно сделать следующие основные выводы:
• по сравнению с 2014 годом физический спрос на золото по итогам прошлого года снизился на 1,8% – до 4 124 т;
• потребление золота ювелирной промышленностью сократилось на 3,4% – до 2 166 т;
• розничный спрос на слитки и монеты вырос на 1,3% – до 1 115 т, включая 851 т слитков (на том же уровне) и 263 т монет (+4,8%);
• покупка золота банками (официальный сектор) поднялась на 3,6% – до 483 т;
• общее предложение золота в мире за год упало на 2% – до 4 306 т, при этом производство первичного золота выросло на 0,9% – до 3 158 т, а переработка вторичного золота увеличилась на 1,3% – до 1 173 т;
• баланс между спросом и предложением составил 182 т против 187 т годом ранее;
• средняя цена на золото по итогам 2015 года составила $1 160,06 за унцию, что ниже показателя предыдущего года на 8,4%.
Золотые ресурсы и добыча
Прогнозные ресурсы золота в Казахстане оцениваются в 9,56 тыс. т, в том числе 7,72 тыс. т приходится на золоторудные, а 1,84 тыс. т – на комплексные золотосодержащие месторождения. Разведанные запасы металла оцениваются на уровне 1 800 т (4% от мировых запасов), что позволяет республике занимать по этому показателю 8-е место в мире после ЮАР, США, Австралии, России, Канады, Узбекистана и Индонезии.
Сырьевая база нашей золотодобывающей промышленности представлена в основном мелкими (с запасами до 25 т) и средними (от 25 до 100 т) месторождениями, на которых в настоящее время добывается около 70% всего производимого в стране золота. В общей сложности в Казахстане насчитывается 293 месторождения золота (в том числе 38% комплексных, 60% золоторудных и 2% россыпных). В целом для них характерно низкое содержание металла в руде, а также наличие значительной доли труднообогатимых руд.
Лидирующее положение занимают месторождения Восточного (Бакырчик, Большевик, Риддер-Сокольское), Северного (Васильковское, Жолымбет, Бестобе) и Центрального (Майкаин, Бощекуль, Долинное) Казахстана. В частности, в недрах Восточно-Казахстанской области запасы золота оцениваются в 537,5 тыс. кг, в Акмолинской – в 259,9 тыс. кг, а в Карагандинской области – в 114,8 тыс. кг.
С целью расширения геологоразведочных работ государство заключило 127 контрактов с недропользователями на проведение разведки и добычи золота. Из них на разведку – с 58 компаниями, на добычу – с 37, на совмещенную разведку и добычу – с 32.
Что касается добычи, то среди стран СНГ Казахстан занимает 3-е место по производству золота после России и Узбекистана. В 2015 году в республике было добыто свыше 19 млн т золотосодержащей руды, что на 25,2% больше, чем годом ранее. При этом если в 2014 году было выпущено 26,9 т аффинированного золота, то в прошлом году этот показатель достиг 30 т. В текущем году планируется увеличить добычу золота еще на 5,3% и с 57 т довести до 60 т. Среди флагманов золотодобычи можно отметить компанию «Казцинк», корпорацию «Казахмыс», российские Polymetal и Nord Gold, а также АО «ГМК «Казахалтын» и АО «Алтыналмас».
Приобретения и продажи
Почти все базовые крупные месторождения золота принадлежат иностранным компаниям. К примеру, компания Polymetal планирует стать вторым по величине производителем золота в Казахстане. Воспользовавшись кризисом, она наращивает свои золотодобывающие мощности. Летом прошлого года пополнила свою ресурсную базу, купив 25% в компании Aktogai Mys LLC, которая владеет казахстанским месторождением Долинное. При этом Polymetal обязался профинансировать геологоразведку на месторождении в обмен на опцион, позволяющий ему увеличить долю до 50%.
Кроме того, во II квартале текущего года эта российская компания намерена начать реализацию проекта «Кызыл» на месторождении Бакырчик, который предусматривает строительство фабрики мощностью 1,8 млн т руды в год. На первоначальном этапе планируется выпускать 10 т золота в концентрате, переработка начнется во второй половине 2018-го, а в 2019-м предприятие выйдет на полную мощность.
Согласно планам, концентрат с низким содержанием углерода и мышьяка будет перерабатываться в России с возвратом сплава Доре на аффинаж в Казахстан. При этом высокоуглеродистый концентрат с высоким содержанием мышьяка будет полностью перерабатываться в Китае.
Вместе с тем швейцарская трейдинговая компания Glencore PLC, владеющая 70-процентной долей в казахстанско-швейцарской компании «Казцинк», которой принадлежит рудник «Васильковский», намерена продать свою долю в нем инвесторам из КНР. По информации ProFinance, компания планирует получить за этот актив более $2 млрд. Glencore распродает свои активы, чтобы сократить гигантский (почти $30 млрд) долг, возникший после поглощения горнодобывающей Xstrata. Компания пытается сыграть на растущем интересе инвесторов к золоту на волне роста цен, а также добиться сокращения объема чистого долга ниже $18 млрд в этом году и до $15 млрд к концу 2017 года.
Россыпь золотых проблем
Напомним, еще в 2010 году Президент Казахстана поставил перед золотодобытчиками задачу довести ежегодное производство золота до 70 т. Сделать это было нужно в 2015 году, однако это поручение пока не выполнено, несмотря на рост производства на некоторых проектах.
Впрочем, аналитики еще в самом начале отнеслись к столь амбициозному наращиванию объемов добычи весьма скептически. На сегодня у нас зарегистрировано около 100 золотодобывающих компаний, но только треть из них ведет реальную добычу. При этом две трети выпускаемого в стране золота приходятся на предприятия медной и свинцово-цинковой отраслей, где этот драгметалл является попутным продуктом основного производства.
И это понятно. «Легкого» золота в Казахстане уже почти нет, золотоносные горизонты истощены. Обеднение руды, ее все более глубокое залегание, налоговая неотрегулированность и кадры – вот далеко не полный перечень проблем золотодобывающей индустрии страны. Показательны нестыковки в отчетах и скандальные истории ряда сделок.
Говорить об инновациях и ноу-хау также сложно. Технологии переработки упорных руд «замерзли» на уровне конца прошлого века. Широко применяемые за рубежом лазерные, электрогидравлические, акустические методы отечественной практике почти не известны. А ведь на более чем половине наших месторождений руды упорные, золото не извлекается в нужных объемах и развитие проектов стопорится. Так, например, в республике нет эффективной технологии извлечения золота из сульфидных руд, на которые приходится до 60% всех запасов.
Яркие примеры – Бакырчик и Васильковское, суммарные запасы которых превышают 500 т. Для ввода в эксплуатацию первого месторождения требуется решение проблемы обогащения высокомышьяковистых упорных руд. На самом же крупном месторождении золота в республике – Васильковском, несмотря на заверения инвестора, что «темпы извлечения золота в последнее время улучшаются», объемы добычи отстают от плановых. Официальная причина – проблемы, связанные с «природной сложностью переработки и измельчения васильковской руды».
Не все гладко и на следующих переделах. Сегодня в Казахстане действуют три аффинажных завода: работающая по технологии «царской водки» фабрика «Казцинка» (мощностью 52 т золота), использующий электрохимический метод аффинажный завод ТОО «Тау-Кен Алтын» (проектная мощность 25 т) и фабрика драгметаллов ТОО «Корпорация «Казахмыс» (10 т), на которой внедрен метод Миллера. Однако до выхода на пиковые показатели аффинажа республике еще далеко – по данным Комитета по статистике, в 2015 году эти заводы по сравнению с 2014 годом суммарно увеличили производство аффинированного золота более чем на 15%, доведя его лишь до 30 т. Дело в том, что у нас в стране необходимых объемов сырья для их полной загрузки нет, и предприятия готовы работать с поставщиками из Ирана и Монголии. Так, до конца 2016 года завод «Тау-Кен Алтын» планирует аффинировать 4 т иранского и российского золота.
И это неудивительно. Ситуация с золотом дублирует положение дел в нефтянке: драгоценный металл выгоднее отправлять на экспорт, чем реализовывать на внутреннем рынке. Так, при продаже золота в Казахстане нужно уплачивать НДС, который отсутствует в случае зарубежных поставок. Аффинаж (очистка золота до проб 999 и 999,9) в республике стоит вдвое дороже, чем, к примеру, в Швейцарии. Поэтому местные производители обычно доводят сырье до промежуточной продукции – сплава Доре (золотосеребряный сплав, где золото составляет порядка 95%) и катодного золота, а затем вывозят его за рубеж (в Швейцарию, Германию, Италию, Россию) для последующего передела и реализации.
Как видим, хотя золотодобывающая отрасль Казахстана и имеет неплохие перспективы, существует ряд сдерживающих факторов. Среди них: преобладание малых и средних месторождений, устаревшее оборудование и технологии, применяемые на большинстве добывающих и перерабатывающих предприятий, отсутствие у многих отечественных компаний достаточных оборотных средств и возможности привлечения дополнительного финансирования, слабый менеджмент, зависимость от импорта горного оборудования, что ведет к увеличению производственных затрат, а также высоким транспортным расходам.
Таким образом, для создания в стране конкурентоспособных инновационных производств в золотодобывающей отрасли необходимо внести массу изменений как на законодательном, так и технологическом уровнях. И учитывая нынешние реалии, можно предположить, что решение этих вопросов отложат на посткризисный период.
Сергей Смирнов