Прорыв Казахстана в высшую лигу
Валентина Ч. Кречмар, аналитик компании WoodMackenzie
За последнее десятилетие произошел фантастический взлет Казахстана в качестве глобального игрока на международном нефтяном рынке. Страна стремительно вошла в число крупнейших мировых производителей углеводородного сырья. Это подтверждают результаты проведенного Wood Mackenzie исследования "Глобальные риски и вознаграждения в нефтегазовой индустрии", где дано сравнение показателей международных нефтяных компаний (МНК) по разведочным работам и прибылям в 58 странах с 1994 по 2003 годы. Согласно данному исследованию в этот период Казахстан занял первое место по таким параметрам, как величина разведанных коммерческих запасов, средняя величина открытия, разведанные запасы на скважину, затраты на поиск и разведку на баррель нефтяного эквивалента (бнэ).
В то же время высокие транспортные затраты и существующий в Казахстане жесткий налоговый режим означают, что инвесторы должны рассчитывать на меньшую ценность, полученную от открытия крупных месторождений углеводородов. Это ставит перед ними серьезную дилемму – придерживаться существенности (большие запасы) или прибыльности (запасы с высокой удельной стоимостью).
Более того, ужесточение налоговых условий в 2004 году отнюдь не способствовало привлечению дополнительных инвестиций. Хотя сейчас эти условия и улучшены, реальной проверкой инвестиционной привлекательности республики будет уровень интереса к раунду по лицензированию оффшорных блоков, проведение которого намечено на 2007 год. Однако будет ли этого достаточно для того, чтобы Казахстан удержал свое первенство?
Глобальное влияние
Коммерческие запасы углеводородов, разведанные в Казахстане в 1994–2003 годах, составляют почти четверть всех мировых запасов, которые были обнаружены за это время. Следом идут три другие, самые богатые площади, расположенные в глубоководных зонах Мексиканского залива (США), Нигерии и Анголы, которые все вместе обеспечивают 31% разведанных промышленных запасов (график 1).
Если говорить в целом, то из 26 гигантских нефтяных месторождений, разведанных транснациональными компаниями в 1994–2003 годах (а это более 500 млн баррелей нефти), 18 были открыты в Казахстане и упомянутых выше глубоководных зонах. При этом самым крупным из них является сверхгигантское месторождение Кашаган.
Удельные затраты представляются низкими, а транспортные – высокими
Необходимо отметить, что затраты на поиск и разведку одного барреля углеводородов имеют тенденцию отражать суммарный уровень разведанных запасов. При этом более низким поисково-разведочным затратам соответствуют крупномасштабные обнаружения, и наоборот. Поэтому, учитывая сверхгигантское месторождение Kашаган, неудивительно, что самые низкие в мире затраты на поисковые работы были зарегистрированы в Казахстане, составив около US$0,04/бнэ. И это несмотря на технические и экологические сложности ведения разведочных работ в Каспийском море.
Огромный объем запасов Кашагана повлиял и на удельные капитальные затраты, которые также выглядят намного ниже, чем средний мировой показатель. Обычно на площадях с низкими капитальными затратами бывают низкие эксплуатационные расходы, и наоборот. Однако в Казахстане, в основном из-за его отдаленности от рынков сбыта, эта общемировая тенденция не столь выражена, поскольку низкие средние капитальные затраты и затраты по эксплуатации месторождения перекрываются высокими транспортными тарифами (график 2).
Высокая стоимость транспортировки казахстанского сырья на европейские и американские рынки означает, что средние удельные эксплуатационные затраты в республике являются одними из самых высоких в мире.
По оценке Wood Mackenzie, затраты на транспортировку в Казахстане варьируются от US$3,50/баррель до US$9,00/баррель. Однако, в конечном счете, netback(цена нефти, определенная путем вычета всех издержек по доставке в определенный пункт), достигаемый от каждого из экспортных маршрутов, будет определять, какой из них является наиболее рентабельным и, следовательно, наиболее привлекательным для производителей.
Мы считаем, что наиболее рентабельными маршрутами являются Баку–Тбилиси–Джейхан и КТК. При продаже нефти через них netback достигает US$23,00/баррель и US$25,00/баррель соответственно, тогда как маршруты в Китай и Батуми являются менее конкурентоспособными – здесь netback составляет около US$17,00/баррель и US$19,00/баррель (график 3).
Условия налогообложения жесткие
В дополнение к сложностям со стоимостью, которые возникают при ведении нефтяных операций в Казахстане, не являются мягкими и условия налогообложения. Согласно исследованию Wood Mackenzie, республика относится к категории стран с очень высокой долей государства – здесь она переваливает за 80%. В целом в рассмотренных странах средняя доля государства от промышленных открытий колеблется при прогнозной базовой цене от 25% в Ирландии до более чем 95% в Мьянме.
Дополнительным фактором, вызывающим столь существенные различия в доле государства, получаемой от добычи нефти и газа, является то, что в некоторых регионах больше полагаются на поступления от нефтяного сектора, нежели на другие источники дохода. Так, экономика многих стран Среднего Востока и Северной Африки сильно зависит от нефтяных поступлений, поэтому они стремятся получить как можно более высокую долю в прибыли от разработки своих ресурсов. Казахстан, где налогово-бюджетный режим по условиям аналогичен таковым в Северной Африке и на Среднем Востоке, должен продолжать свои усилия по избежанию чрезмерной зависимости от поступлений нефтяного сектора (т.н. "голландской болезни").
Стоимость непропорциональна запасам
Вместе с тем долю государства следует рассматривать в контексте создаваемой ценности: если приз достаточно крупный, то даже его меньшая часть может быть весьма привлекательной для инвесторов.
На графике 4 показано соотношение между общими коммерческими запасами и их потенциальной ценностью для инвесторов ("чистая приведенная стоимость" (ЧПС) = 10 исходя из базовой цены).
Исследование показывает, что в списке самых успешных районов разведки выделяется Мексиканский залив, прежде всего за счет значительно более высокой созданной стоимости (25% от общемирового объема) по сравнению с долей разведанных запасов (9% от общемирового объема). Это происходит отчасти из-за меньшего среднего размера открытого месторождения (а следовательно и коротких сроков выполнения работ по профилю добычи и разработки), но главным образом за счет довольно низкой доли государства.
Противоположность этому – огромнейшее месторождение Кашаган в Казахстане. Прогнозируемые сроки добычи здесь составляют не менее 55 лет, и предполагаются большие транспортные затраты, что создает относительно низкую стоимость на бнэ. В результате доля Казахстана в общей стоимости (4%) существенно ниже, чем вклад региона в общие разведанные запасы (18%).
Столь резкий контраст между результатами по Казахстану и глубоководной зоной Мексиканского залива ставит инвесторов перед сложным выбором: следовать существенности (крупные запасы) или рентабельности (запасы с высокой удельной стоимостью).
Горячий или холодный?
В отношении существенности Казахстан занимает очень высокое место, владея громадными объемами разведанных промышленных запасов и обладая очень высокой созданной общей стоимостью (карта 2). Однако в плане рентабельности и созданной удельной стоимости позиция Казахстана значительно понижается – в основном из-за высокого уровня налоговых выплат (карта 3).
Перспективы на будущее
До января 2004 года налогово-бюджетные условия по крупным казахстанским проектам (Кашаган, Карачаганак и Тенгиз) большинством инвесторов расценивались как жесткие, но справедливо отражающие масштаб и качество имеющихся ресурсов.
Вместе с тем ожидается, что новые морские блоки на шельфе Каспия обладают более скромным потенциалом при более длительных сроках выполнения работ, предшествующих непосредственной разработке, с учетом инфраструктурных потребностей уже существующих проектов. По мнению многих инвесторов, такие дополнительные сложные условия должны отражаться в более мягком налогово-бюджетном режиме.
Введение Налогового кодекса 2004 года, даже с учетом его поправок в 2005 году, наоборот, накладывает более тяжелое бремя на будущих инвесторов. В результате за последнее время не было заключено новых контрактов на проведение геологоразведочных работ, а потому Казахстан рискует потерять свою привлекательность как места, где можно и нужно осуществлять геологоразведку.
Анализ модельного проекта, оцененного в 13 млрд баррелей, проведенный Wood Mackenzie, показывает, что доля государства при нынешнем режиме СРП оказывается немного выше, чем было при подготовке модели на условиях СРП до 2004 года, которые аналогичны условиям по Кашагану. И это несмотря на повышенные технические риски и неопределенность самого потенциала геологоразведки (график 5).
Попытка правительства Казахстана улучшить налоговые условия путем введения в 2005 году поправок, а также проект предложений по поправкам на 2006 год показывает готовность республики к диалогу с инвесторами и поиску баланса, при котором не только государство будет получать принадлежащую ему по праву долю в нефтяных доходах, но и инвесторы смогут работать в прибыльных проектах.
В 2007 году правительство Казахстана планирует проведение тендеров по двумстам морским блокам в северной части шельфа Каспийского моря, что должно привлечь около US$30 млрд иностранных инвестиций. Как уже говорилось выше, успех этих тендеров станет реальной проверкой привлекательности нового бюджетно-налогового режима страны.
Список статей
Иностранные инвесторы – за вступление Казахстана в ВТО Редакционный обзор
Прорыв Казахстана в высшую лигу Валентина Ч. Кречмар
Решения SAP – бизнесу Казахстана Яков Коробко, Альнур Жетбаев
"Казаэронавигация" инвестирует в безопасность полетов Сергей Кульназаров
Обзор рынка офисной недвижимости Алматы Станислав Глазков
Нефтяное законодательство: анализ изменений 2005 года Сауле Ахметова, Алмат Даумов
Применение налоговых конвенций к налоговым спорам Жанар Касымбекова
Iteca вступает в новое десятилетие Юрий Бородихин
Мониторинг прессы как средство управления информацией Айгерим Байжуманова
Как выбрать правильный метод найма сотрудников Мартен Рунов
Происхождение брендов Эл Райс, Лора Райс