Банки Казахстана: Риски роста
Дмитрий Ангаров, младший директор; Алексей Кечко, младший директор; Джеймс Уотсон, старший директор; банковская аналитическая группа; международное рейтинговое агентство Fitch Ratings
Несмотря на сравнительно небольшой размер1 банковский сектор Казахстана на сегодняшний день демонстрирует весьма высокие темпы роста. С 2001 г. по первое полугодие 2006 г. его активы ежегодно увеличивались в среднем на 62%, делая этот сектор одним из самых быстрорастущих в банковской сфере всего мира. Такой рост в значительной мере был обусловлен исключительно быстрым экономическим развитием (выраженном высокими темпами прироста номинального ВВП), низкой начальной базой и слабым уровнем проникновения банковских услуг. Кроме того, свою роль здесь сыграла и агрессивная стратегия роста, определенная самими банками. В результате уровень банковского проникновения, измеряемый как соотношение совокупных активов к ВВП, по состоянию на конец 2005 г. достиг в Казахстане 61% (в конце первого полугодия 2006 г. – 63%). Это самый высокий показатель среди стран СНГ. Например, в России на тот же период он составлял только 47%, а совокупные банковские активы Украины на конец 2005 г. не превышали 51% от ВВП.
1. Совокупные активы казахстанских банков в конце первого полугодия 2006 г. составляли около $45 млрд, что сравнимо с активами одного банка среднего размера в развитой стране.
Тем не менее, сравнивая уровень проникновения банковских услуг в Казахстане с другими странами в категории «BBB» (см. график 1), Fitch полагает, что потенциал сектора пока до конца не исчерпан. Дальнейший рост системы, по оценкам агентства, будет скорее всего происходить по трем основным направлениям. Во-первых, розничный банковский бизнес, а именно рост предложения банковских услуг физическим лицам и компаниям малого/среднего бизнеса. Во-вторых, географическая экспансия в соседние регионы, наиболее привлекательным из которых является Россия. И в-третьих, появление финансовых супермаркетов, охватывающих, помимо банковского предложения, прочие сегменты финансовых услуг, прежде всего страхование, лизинг и управление пенсионными активами.
Согласно прогнозам самих казахстанских банков, которые были собраны и обобщены Fitch, в период с 2006 по 2009 гг. ожидается более чем трехкратный рост активов и кредитов, а также почти пятикратное увеличение объема кредитования физических лиц. Это приведет к повышению показателя проникновения банковского сектора (активы/ВВП) с 61% в 2005 г. до 95% в 2009 г. (см. график 2). При этом темп роста будет постепенно замедляться и к 2008–2009 гг. достигнет в среднем 25–30% в год. Однако реализация таких планов, по мнению Fitch Ratings, является непростой задачей: столь высокие текущие и будущие темпы экспансии, особенно в сегментах, характеризующихся более высокими рисками (строительный сектор и малый/средний бизнес), или в сегментах, где у банков не так много опыта (розничный сегмент и российский рынок), обусловливают и высокие кредитные риски.
Следует отметить, что целый ряд достаточно существенных для банков рисков вызывает и тот факт, что рост сектора финансируется в значительной степени за счет заимствований на международных рынках. Повышение кредитных рейтингов способствовало доступу казахстанских финансовых организаций на мировые рынки капитала, и (принимая во внимание достаточно скудные возможности привлечения средств внутри страны) банки не преминули этим воспользоваться. В результате это привело к существенному росту зарубежных заимствований банков, в том числе в форме эмиссий еврооблигаций, привлечения синдицированных кредитов и прямых линий от международных финансовых организаций. Так, например, в 2003–2005 гг. уровень среднегодового роста зарубежного фондирования достигал 78%. Для сравнения: рост корпоративного фондирования и прирост в розничном сегменте за тот же период соответственно составляли 63% и 32%.
По оценкам Fitch, на конец 2005 г. и первое полугодие 2006 г. уровень внешних заимствований казахстанских банков достигал соответственно 36% и 37% от совокупных пассивов. В то же время, данный показатель по шести крупнейшим банкам страны варьировался в диапазоне от 25% до 48% (см. график 3).
Это говорит о разной степени подверженности их рискам, связанным с чрезмерным увлечением внешними заимствованиями. Следует отметить, что увеличение долгосрочного зарубежного фондирования способствовало диверсификации и снижению стоимости пассивов банков. Это также позволило им в значительной степени реализовать возможности по наращиванию долгосрочного кредитования и расширению спектра банковских услуг в таких областях, как проектное финансирование капитальных вложений, инвестиции в строительный сектор, жилищная ипотека и долгосрочное кредитование под залог недвижимого имущества. Однако, помимо очевидных макроэкономических рисков, быстрое накопление внешнего долга подвергает банки и значимым структурным рискам, таким, как:
· Риски рефинансирования, особенно в отношении значительных по размеру займов, а также в случае негативного изменения настроения инвесторского сообщества к казахстанским банкам, включая политические риски;
· До сих пор банки, как правило, перекладывали валютные риски на плечи заемщиков, предоставляя валютные кредиты, вместо того чтобы управлять своими валютными позициями через забалансовые инструменты и хеджирование. По мнению агентства, значительная доля валютных кредитов потенциально повышает кредитный риск, особенно в сегменте, где заемщики не имеют прямого доступа к валютной выручке или заработной плате.
Необходимо отметить, что в первой половине 2006 г. регулятор2 оперативно ввел определенные меры по сдерживанию роста зарубежных заимствований. Причиной этого стала озабоченность в отношении исключительно высоких темпов роста задолженности частного сектора (78% ВВП против уровня государственного внешнего долга в 5% на конец 2005 г.) и его влияния на инфляцию, а также дополнительных рисков, которым подвергаются банки. Однако Fitch считает, что эти меры вряд ли смогут заметно снизить аппетит банков в отношении зарубежного фондирования, учитывая ограниченные возможности на внутренних рынках и высокую потребность экономики Казахстана в инвестициях.
2. Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций
В то же время, по мнению аналитиков Fitch Ratings, качество регулирования банковского сектора находится в Казахстане на достаточно высоком для развивающегося рынка уровне. Это отражает хороший уровень развития регулятора, значительную степень консолидации сектора, высокие стандарты финансовой отчетности и консервативные пруденциальные нормативы. Агентство также отмечает, что банковская система Казахстана является в достаточной мере концентрированной. Так, удельный вес активов трех крупнейших банков (Казкоммерцбанк, Банк ТуранАлем и Народный Банк) составляет около 60% активов всей системы (см. график 4). В то же время средние по размеру банки, которые, как правило, имеют значительно более агрессивные стратегии роста, увеличивают свои клиентские базы и доли рынка быстрее, чем лидеры. Ввиду различия стратегий роста, а также возможности появления иностранных игроков (которые пока не имеют здесь заметного присутствия) Fitch ожидает дальнейшую корректировку рыночных позиций в первой десятке банков. В то же время агентство не прогнозирует крупных поглощений в верхнем сегменте рынка.
Наиболее серьезным для казахстанских банков является кредитный риск. Его основной компонент (как по размеру, так и по стоимости, подверженной риску) – это клиентское кредитование. Доминирующие позиции в портфелях корпоративного кредитования банков занимают займы компаниям торгового и строительного секторов. По мнению Fitch, строительной отрасли свойственны более высокие риски, чем другим секторам экономики. Кроме того, относительно рискованными областями кредитование Fitch считает кредитование малого и среднего бизнеса, а также клиентов за пределами страны.
Агентство отмечает, что рост доходов населения в последние годы привел к повышению потребительских расходов на товары длительного пользования и недвижимость, а также к улучшению кредитоспособности заемщиков. В сочетании с развитием стратегий банков, начиная с 2002 г. это привело к значительному увеличению кредитования физических лиц – как в абсолютном выражении, так и относительно ВВП (см. график 5). В то же время этот рынок имеет потенциал дальнейшего роста, что связано со все еще умеренным уровнем отношения розничного кредитования к ВВП – 9,2% в 2005 г. и около 10,7% в конце первой половины 2006 г. В целом это ниже уровня более развитых рынков Центральной Европы. Для сравнения: на конец 2005 г. в Польше этот показатель составлял 15,3% ВВП, в Венгрии – 16,1%, в Чехии – 13,6%. Кроме того, многие сегменты рынка, такие, как автокредитование, кредитные карты и овердрафты, сегодня еще не получили должного развития в Казахстане. Согласно прогнозам самих банков годовые темпы роста розничного кредитования составят в период с 2006 по 2009 гг. около 49%. При этом на конец 2009 года объем кредитов физическим лицам может достигнуть 3,267 млрд тенге против 669 млрд тенге в 2005 году.
Кредитование малого и среднего бизнеса также растет, хотя и не столь высокими темпами, как займы физическим лицам, что связано с целым рядом структурных недостатков. Среди них отсутствие эффективных скоринговых моделей3 для оценки компаний малого и микробизнеса, трудоемкие процессы рассмотрения и одобрения кредитов (которые существенно увеличивают административные издержки банков), а также непрозрачность таких компаний и недостаток ликвидного залога. Для обеспечения более высоких темпов роста кредитования МСБ необходимо провести комплекс мероприятий по устранению этих проблем и снизить кредитные риски, неизменно вытекающие из роста данного сегмента в кредитных портфелях банков.
3. скоринговые модели (от англ. score - счет) позволяют количественно рассчитывать кредитоспособность клиента на основе предварительной информации о нем. Оценка риска на основе скоринговых моделей – весьма эффективный метод управления неопределенностью при кредитовании.
В целом, по мнению Fitch, качество активов и резервирование по убыточным кредитам в настоящее время находится на приемлемом уровне. Однако по мере прохождения полного экономического цикла возможно ухудшение этих показателей. Кроме того, существует вероятность, что банки, нацеленные на более рискованные сегменты кредитования и не вкладывающие достаточные средства в инфраструктуру управления рисками, уже в ближайшее время столкнутся с существенными потерями. Как уже указывалось выше, другим потенциальным риском является значительная доля валютных кредитов в портфелях банков. Они могут способствовать повышению вероятности возникновения проблемных кредитов в случае продолжительной и/или неожиданной девальвации национальной валюты по отношению к доллару.
Вместе с тем агентство отмечает сохраняющиеся высокие уровни прибыльности банков. Их качество доходов является приемлемым. Наблюдается заметное повышение эффективности затрат, что в значительной мере компенсирует сокращение маржи, особенно заметное в корпоративном секторе. В то же время банки с более значительной долей розничного банковского рынка или же узкоориентированные игроки (например Народный Банк и Банк Каспийский) имеют более высокую чистую прибыль, чем игроки, только начавшие наращивать обороты в данном сегменте рынка (см. график 6). Fitch полагает, что при отсутствии значительного роста убыточных кредитов прибыльность сектора останется на хорошем уровне. Она будет поддерживаться за счет развития более высокодоходного розничного бизнеса, а также увеличения масштаба деятельности банков.
Текущие уровни капитализации рассматриваются агентством как приемлемые, что в определенной степени связано с жестким регулированием. Наличие рынков для инструментов капитала первого и второго уровня обеспечивает некоторую гибкость, однако быстрый рост операций требует регулярных вливаний. Тем не менее своевременные и достаточные вливания капитала в форме обыкновенных акций со стороны основных акционеров банков могут оказаться недостаточными для поддержания прогнозируемых темпов роста, особенно принимая во внимание по-прежнему концентрированную структуру акционерного капитала и возможное истощение свободных ресурсов у основных акционеров. Некоторые банки могут быть зарегистрированы как банковские холдинги, что допускает немного более низкие уровни достаточности капитала. Однако Fitch считает, что это поможет улучшить ситуацию с уровнем капитализации лишь на короткое время.
С учетом этого фактора для привлечения дополнительного капитала некоторые казахстанские банки планируют проведение IPO. Так, в ноябре 2006 г. Казкоммерцбанк уже произвел размещение своих акций, а Народный Банк и АТФ Банк объявили о планах публичного размещения акций в следующем году. Банк ТуранАлем и Альянс Банк также заявили, что наиболее вероятной стратегией привлечения капитала для них станет проведение IPO. Банк Каспийский (в котором фонд прямых инвестиций Baring Vostok Capital Partners планирует приобрести 51% акций) и Банк ЦентрКредит с большей вероятностью выберут путь привлечения стратегического инвестора. Таким образом, поддержание приемлемых показателей капитализации по мере дальнейшего роста активов станет в будущем важнейшим фактором для определения индивидуальных рейтингов банков Казахстана.
Обоснование рейтингов
Fitch полагает, что шесть крупнейших банков страны в случае необходимости, скорее всего, получат поддержку от государства. В результате их рейтинги дефолта эмитента обусловлены фактором поддержки. Рейтинги казахстанских банков в целом выше, чем у других частных банков СНГ (см. график 7).
При этом, оценивая финансовую устойчивость банков Казахстана в отдельности, а значит и их индивидуальные рейтинги, Fitch принимает во внимание следующие факторы:
· очень высокие темпы роста кредитования, в том числе в новых и потенциально более рискованных областях;
· высокий уровень концентрации заемщиков;
· существенные риски рефинансирования и структурные риски, связанные с зависимостью от зарубежного фондирования;
· некоторая обеспокоенность в отношении корпоративного управления;
· по-прежнему высокие риски, свойственные операционной среде, в которой работают банки.
В то же время индивидуальные рейтинги отражают следующие моменты:
· в целом хорошее качество регулирования в банковском секторе;
· достаточная степень консолидации сектора, что не только способствует регулированию, но и дает весомые преимущества банкам в плане клиентской базы и масштаба деятельности;
· качественная структура бизнеса банков, с низким уровнем операций со связанными сторонами и непрофильных направлений деятельности;
· довольно высокие показатели прибыльности, которые до настоящего времени поддерживались низкими уровнями убыточности кредитов;
· приемлемая в настоящий момент ликвидность, которая поддерживается долгосрочным фондированием и качественными ликвидными активами;
· низкий уровень спекулятивных торговых операций;
· в большинстве случаев приемлемая на данный момент капитализация.
Полная версия отчета "Банковская Система Казахстана и Регулирование: Риски Роста" была опубликована 16 ноября 2006 г. на сайте www.fitchresearch.com. Более подробную информацию о деятельности агентства и значении присваиваемых рейтингов, а также аналитические отчеты по рейтингуемым эмитентам доступны на сайтах www.fitchresearch.com и www.fitchratings.ru
Список статей
Конкурентоспособность Казахстана. Как нам войти в клуб Редакционный обзор
Банки Казахстана: Риски роста Дмитрий Ангаров, Алексей Кечко, Джеймс Уотсон
Атырау дает добро! Новый терминал DHL в Казахстане Евгений Забиякин
Электроэнергетика Казахстана: новые вызовы и возможности Редакционный обзор
Индия и Казахстан: грани взаимодействия Ашок Кумар Мукерджи
IT-кадры, которые решают все... Как соединить интересы бизнеса и государства Александр Васильев
Земля обетованная. Обзор земельного рынка Алматы Станислав Глазков