Давние опасения Standard & Poor\'s по поводу неуклонного роста внешних заимствований банков Казахстана в последние недели усилились в связи с падением уровня ликвидности и увеличением премий за риск в результате недавно возникшего глобального кризиса кредитования. Растущая зависимость казахстанских банков от настроений международных инвесторов является одним из основных факторов, сдерживающих рост их кредитных рейтингов и не позволяющих даже самым благополучным с точки зрения кредитоспособности кредитным организациям выйти за пределы спекулятивной рейтинговой категории - несмотря на то, что суверенный кредитный рейтинг Правительства Республики Казахстан уже повышен до инвестиционного уровня (по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; см. статью "Бремя условных обязательств, накапливающихся по мере развития банковского сектора, сдерживает рост суверенных рейтингов Казахстана", опубликованную 24 мая 2007 г.). "В ближайшее время Standard & Poor\'s не планирует предпринимать каких-либо действий по изменению рейтингов казахстанских банков, поскольку ситуация остается управляемой и основные показатели банков пока достаточно хорошие, - заявил Магар Куюмджян, кредитный аналитик Standard & Poor\'s. - Зависимость от настроений инвесторов уже учтена в рейтингах, присвоенных казахстанским банкам. Мы будем внимательно наблюдать за ситуацией, отслеживать возможное дальнейшее ухудшение тенденций на рынке капитала, в частности - с точки зрения их влияния на основные показатели банков, и соответствующим образом отражать их в рейтингах". В последние три года казахстанский рынок кредитов быстро набирал обороты, средний рост объемов кредитования в стране составлял 75%, а у многих банков этот показатель был намного выше. В 1-м полугодии 2007 г. объем выданных кредитов вырос почти на 40%, что стало возможным прежде всего благодаря крупным заимствованиям, произведенным в первые месяцы года. На сегодняшний день Казахстан является одним из лидеров среди стран с развивающейся экономикой по уровню развития финансового посредничества. Средства, необходимые для удовлетворения стремительно растущего спроса на кредиты, привлекаются в основном на внешних рынках. К концу 2006 г. доля внешних заимствований в пассивах казахстанских банков выросла до 52% против 38% в 2004 г. Национальные органы регулирования неоднократно пытались сдержать быстрый рост внешних заимствований, но их усилия не принесли результата: банки спешили воспользоваться огромным и выгодным предложением ликвидности на мировом рынке, из-за чего их показатель использования финансового рычага неуклонно увеличивался. Одновременно развивались и другие формы привлечения ресурсов (в частности, существенно увеличился объем привлекаемых вкладов клиентов), но их не хватало для финансирования роста кредитования, и банки покрывали этот дефицит за счет внешних заимствований. Из положительных моментов следует отметить, что банки активно старались диверсифицировать выпускаемые долговые обязательства по валюте, виду, срокам погашения и, наконец, группам инвесторов, что обеспечивает им некоторую защиту от рисков. Кроме того, размещенные долговые обязательства имеют относительно длинные сроки обращения и в ближайшее время не создадут серьезных проблем, связанных с их погашением. С другой стороны, синдицированные обязательства - а они составляют основную часть внешних заимствований - имеют намного более короткую дюрацию и, следовательно, подвергают банки ролловерному риску (риску невозможности рефинансирования обязательств при наступлении сроков их погашения). Однако, рынок индицированных обязательств и менее волатилен, чем рынок ценных бумаг, так как контрагенты, предоставляющие синдицированные кредиты, лучше осведомлены о существующих рисках и работают с казахстанскими банками на протяжении более длительного времени. Тем не менее и этот источник ресурсов может иссякнуть, если кризис кредитования перейдет в хроническую фазу или если основные показатели банков начнут ухудшаться. По оценкам, в ближайшие 12 месяцев казахстанским банкам ежеквартально будет требоваться 3 млрд долл. на цели рефинансирования, причем 70% рефинансируемых обязательств составят синдицированные займы. Если сложная ситуация на мировом рынке капитала не станет хронической, можно предположить, что казахстанские банки "выстоят", поскольку их основные показатели, характеризующие перспективы развития бизнеса, качество активов, уровень прибыли и капитализацию, остаются относительно неплохими. Ожидается, что наиболее вероятными последствиями возникших трудностей станут замедление тенденций роста и ухудшение показателей доходности в кратко- и среднесрочной перспективе. Банки "переносят" рост своих расходов по привлечению средств на клиентов, что уже приводит к снижению спроса на кредиты. Кроме того, можно ожидать, что государство не останется в стороне от проблем банковского сектора (который, как считается, имеет стратегическую значимость для дальнейшего развития национальной экономики) и придет на помощь, по крайней мере, системно значимым банкам. Standard & Poor\'s считает АО "Казкоммерцбанк" (ВВ+/Стабильный/В), Банк ТуранАлем (ВВ/Позитивный/В) и Народный банк Казахстана (Халык Банк; ВВ+/Стабильный/В) системно значимыми банками Казахстана, и с учетом этого фактора повысило их рейтинги на одну дополнительную ступень. Что касается менее крупных банков, то в нынешней ситуации они подвергаются значительно более высоким рискам. Хотя большинство кредитных организаций принадлежат казахстанским олигархам, тесно связанным с финансово-промышленными группами, которые постоянно помогают банкам, мы не учитываем фактор поддержки со стороны собственников в рейтингах казахстанских банков ввиду отсутствия уверенности в том, что она будет оказываться в будущем. "Возникшая дестабилизация рынка может послужить механизмом сдерживания, нормализующим темпы роста кредитования в Казахстане, который, несмотря на возможное снижение рентабельности банков в ближайшей перспективе, может оказать стабилизирующее влияние на рейтинги банков в более отдаленном будущем, - подчеркнул г-н Куюмджян. - Однако до того, как положение исправится, трудности могут усилиться. В кратко- и среднесрочной перспективе замедление темпов роста может стать фактором, раскрывающим реальный масштаб проблем с качеством активов. В последние годы высокие темпы роста скрывали уровень проблемных ссуд, поскольку возвратность основной части кредитов не была проверена временем, а ссуды - даже проблемные – легко рефинансировались в условиях высокой деловой активности". Если положение не исправится, можно ожидать вторичных последствий кризиса - ухудшения основных показателей банков, так как сколько-нибудь значительное потенциальное падение курса тенге, связанное с утечкой капитала, может отразиться на способности заемщиков погашать кредиты, взятые в банках. Значительная часть выдаваемых кредитов (более 50%) номинированы в иностранных валютах. Если банкам удается закрывать структурный разрыв по валютам между активами и пассивами, то большинство заемщиков, особенно физических лиц, не имеют возможности хеджировать такие риски, что является фактором потенциального ухудшения качества активов. Некоторым противовесом этому риску служит тот факт, что заработная плата и цены на недвижимость в стране привязываются к доллару США. Возможное снижение чрезмерно высоких цен на активы способно повлиять на стоимость предоставляемого банкам залогового обеспечения, а также на качество ссуд, выдаваемых заемщикам из строительного сектора. Это немаловажно, поскольку более 40% банковских кредитных средств поступает в секторы недвижимости, строительства и ипотеку, а большая часть кредитов обеспечивается залогами недвижимости. Этот риск тем более высок, что цены на недвижимость непомерно взвинчены вследствие спекулятивного спроса, ограниченности предложения альтернативных инструментов инвестирования и широкой доступности банковских кредитов. 16.08.2007