rosfincom.ru, 25 января Citibank в своем обзоре сообщает о публикации Государственным банком Казахстана рекомендаций по основным направлениям кредитно-денежной политики в 2008-2009 г.г. Рассматриваются два макроэкономических сценария: основной и пессимистический. Аналитики банка отмечают, что отсутствие оптимистического сценария указывает на то, что риски достаточно велики, в особенности те, которые непосредственно связаны с банковским сектором. С другой стороны, пишет Citi, нельзя исключать вероятность масштабной поддержки банков со стороны государства - вероятность такого развития событий со временем возрастает. По мнению Citibank, Банк Казахстана находиться "между двух огней": расширяющееся инфляционное давление требует более строгой кредитно-денежной политики, в то время как неопределенность в банковском секторе говорит о необходимости проведения более гибкой политики (ужесточение мер может поставить под угрозу инвестиции в банковский сектор и привести к увеличению объема срочных ссуд). Аналитики ожидают, что эта тенденция продолжится и в 2008 г. В сложившейся ситуации кредитно-денежная политика будет неоднородной, она будет включать в себя административное регулирование цен на продукты питания и топливо, стабильные требования к резервам и сравнительно высокие процентные ставки (возможно их снижения в случае снижения инфляции), отмечается в обзоре. Также аналитики банка ожидают, что прямая поддержка банковского сектора выразится в виде смягчения требований к резервам и сделок РЕПО. Оба сценария предполагают, что инфляция составит 7,9 - 9,9% в 2008 г. и 7,5 - 9,5% - в 2009-м, однако эти цифры могут измениться в случае изменения параметров бюджета. По словам экспертов Citibank, это обеспечит Центробанку базу для постепенного перехода к полномасштабной борьбе с инфляцией и снижению вмешательства банка в работу фондового рынка. Тем не менее аналитики ожидают, что в ближайшее время Банк Казахстана будет проводить операции на открытом рынке с целью укрепления тенге для поддержки уверенности во внутреннем рынке и борьбы с инфляцией. В обзоре Citi отмечает, что неуверенность относительно внешнего финансирования банковского сектора ведет к снижению вероятности полноценного экономического роста и повышению давления на тенге и золотовалютные резервы. Пессимистичный сценарий предполагает, что это давление может вызвать необходимость применения экстренных мер, таких как контроль над движением капитала и ограничение валютных операций. Хотя объем валютных резервов снизился (с $23,4 млрд в июле до $18,4 млрд в середине января), он все еще находится на достаточно высоком уровне, отмечают аналитики банка. По мнению аналитиков, развитие ситуации в банковском секторе указывает на то, что суммарные активы продолжают сокращаться, и хотя есть вероятность, что к концу года некоторые банки смогут рассчитывать на вливания иностранного капитала, в целом это не может сильно ослабить потенциальную нагрузку на государство. Плохой прогноз роста поможет Центральному банку Казахстана в борьбе с инфляцией, но давление на тенге и валютные резервы, скорее всего, увеличится, подводит итог Citibank.