/Standard & Poor\'s, Москва, 22.04.08, перевод с английского Standard & Poor\'s/ - Standard & Poor\'s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ" крупнейшего казахстанского провайдера услуг связи АО "Казахтелеком"(КТК). Прогноз изменения рейтинга - "Стабильный". "Негативное влияние на уровень рейтингов КТК оказывают еще не сформированная структура рынка и меняющийся режим регулирования телекоммуникационного сектора Казахстана, низкий спрос на услуги с высокой долей добавленной стоимости и значительное давление на показатели рентабельности, - отметил кредитный аналитик Standard & Poor\'s Александр Грязнов. - Увеличение капиталовложений КТК, финансируемых за счет долга, оказывает негативное влияние на финансовые показатели компании и также сдерживает уровень рейтинга". Некоторым противовесом этим негативным факторам служат устойчивая бизнес-позиция КТК на ключевых рынках, существенное повышение качества сети и пропускной способности компании, а также высокие показатели ликвидности. Финансовые показатели КТК по-прежнему поддерживают уровень рейтинга, несмотря на значительное увеличение долга в 2007 г. до 88 млрд тенге ($700 млн). В настоящее время долговая нагрузка составляет 1,9х скорректированного показателя EBITDA, что близко к предельному показателю наших ожиданий для данного уровня рейтинга. В то же время мы учитываем стабильное получение дивидендов от компании "GSM Казахстан" (ведущий оператор мобильной связи в стране) - при увеличении показателя EBITDA на величину этих дивидендов уровень финансового рычага снизится до 1,4х. Кроме того, остатки денежных средств компании составляют почти 25% от ее совокупного долга и также могут быть использованы для погашения долга. "Мы полагаем, что КТК взвешенно подойдет к потенциальным капиталовложениям, не допуская серьезного ухудшения показателей кредитоспособности, - подчеркнул г-н Грязнов. - Ключевым фактором, определяющим кредитоспособность компании, остается ее способность взвешенно управлять долговой нагрузкой". На данном уровне рейтинга мы ожидаем, что компания сохранит устойчивую структуру капитала, в том числе будет поддерживать отношение операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале (FFO)к долгу на уровне, близком к 50%. Негативное влияние на уровень рейтинга может возникнуть в том случае, если увеличение инвестиционных потребностей компании приведет к увеличению долга до уровня, превышающего указанные ожидания. Повышения рейтинга в ближайшие 12 месяцев не ожидается вследствие того, что в этот срок невозможно обеспечить значительное улучшение фундаментальных бизнес-характеристик.