Fitch Ratings-Лондон/Москва-23 февраля 2009 г. Сегодня Fitch Ratings поместило под наблюдение в список Rating Watch «Негативный» рейтинги облигаций, выпущенных Kazakh Mortgage Backed Securities 2007-I B.V. (далее – «Kazakh MBS 2007-1 B.V.»), класса А «BBB+» и класса B «BBB». Рейтинг облигаций класса C подтвержден на уровне «BB» со «Стабильным» прогнозом. Данное рейтинговое действие следует за понижением агентством рейтинга БТА Банка с уровня «BB»/прогноз «Негативный» до «B+»/Rating Watch «Негативный», а также помещением в список Rating Watch «Негативный» долгосрочного рейтинга дефолта эмитента («РДЭ») Республики Казахстан в национальной валюте «BBB» 19 февраля 2009 г. Сделка Kazakh MBS 2007-1 B.V. представляет собой секьюритизацию ипотечных кредитов, выданных БТА Ипотека, которая является дочерней компанией в 100-процентной собственности БТА Банка. В соответствии с методологией Fitch рейтинг и прогноз по рейтингу приоритетных облигаций увязаны с рейтингом и прогнозом по рейтингу оригинатора. Исходя из существующей правовой и регулятивной среды в Казахстане, Fitch считает, что максимальная возможная разница между рейтингом приоритетных облигаций и рейтингом оригинатора составляет шесть уровней. Таким образом, в случае дальнейшего понижения рейтинга оригинатора будут проведены дальнейшие негативные рейтинговые действия в отношении облигаций класса A. Fitch отмечает, что в случае понижения рейтингов Казахстана будут повышены допущения по уровням убытков для облигаций, поскольку стресс-тесты по модели дефолта будут соответствовать более низкому уровню рейтинга. Fitch проанализировало воздействие на облигации Kazakh MBS 2007-1 B.V. потенциального понижения рейтинга Казахстана на один уровень. Результаты анализа показывают, что облигации классов A и B не смогут выдержать более высокие уровни стрессов, предполагаемые в случае понижения суверенного рейтинга на один уровень. По этой причине Fitch поместило приоритетный и мезонинный транши облигаций Kazakh MBS 2007-1 B.V. под наблюдение в список Rating Watch «Негативный». Амортизация по сделке происходит быстрыми темпами и составляет приблизительно 60% от первоначального остатка по сделке за счет высоких уровней досрочных погашений и инициативы БТА Ипотека по систематическому выкупу кредитов из сделки. Уровни досрочного погашения и выкупа кредитов в годовом выражении составляли приблизительно 15% от непогашенного остатка по кредитам с момента закрытия сделки. Дефолты в рамках сделки на сегодняшний день были незначительными, поскольку оригинатор выкупал большинство просроченных кредитов. С целью отслеживания показателей портфеля по состоянию на момент закрытия сделки Fitch проводит регулярный анализ предоставляемых оригинатором показателей по всем кредитам и определяет количество «проблемных» кредитов. По оценкам Fitch, кумулятивная просрочка в 60 и более дней, в том числе по выкупленным и досрочно погашенным кредитам, в январе 2009 г. достигла 5,6% от портфеля по состоянию на момент закрытия сделки, повысившись по сравнению с 4,5% на сентябрь 2008 г. Более подробная информация по рейтингованию таких сделок представлена в отчете «Юридические сложности и их влияние на рейтинги сделок развивающихся рынков» (Legal Uncertainty in Emerging Market Transactions) от 27 февраля 2007 г. и методологии «Секьюритизация существующих активов на развивающихся рынках: страновые ограничения»» (Criteria for Existing Asset Securitization in Emerging Markets – Sovereign Constraints) от 17 марта 2008 г. на сайте агентства www.fitchratings.com (русскоязычные версии см. на сайте www.fitchratings.ru).