Москва (Standard & Poor’s) 16 июня 2009 г. Значительные денежные резервы "КазМунайГаз" (КМГ) и его дочерних компаний сосредоточены в нескольких казахстанских банках, кредитные характеристики которых, по нашей оценке, продолжают ухудшаться. На наш взгляд, возможности КМГ свободно управлять своими денежными депозитами ограничены, о чем свидетельствует, в частности, возникшая необходимость в привлечении новых займов для финансирования покупки компании "МангистауМунайГаз" (ММГ). Мы помещаем рейтинги КМГ, а также ее дочерних компаний Разведка Добыча "КазМунайГаз" (РД КМГ), КазТрансОйл (КТО), "КазТрансГаз" (КТГ) и Интергаз Центральная Азия (ИЦА) в список CreditWatch с негативным прогнозом, так как нас беспокоит возможное влияние указанных факторов на ликвидность и показатель финансового рычага этих организаций. Службой кредитных рейтингов Standard & Poor"s произведены следующие рейтинговые действия: долгосрочный кредитный рейтинг "ВВВ-" и рейтинг по национальной шкале "kzAA" группы КМГ помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом; долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ+" компании РД КМГ помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом; долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ+" компании КТО помещен в список CreditWatch с негативным прогнозом; долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ" компании КТГ помещен в список CreditWatch с негативным прогнозом; долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ" компании ИЦА помещен в список CreditWatch с негативным прогнозом. "Помещение рейтингов КМГ и ее дочерних компаний в список CreditWatch с негативным прогнозом определяется нашей обеспокоенностью по поводу рисков, которым подвергаются эти организации в результате вложения средств в слабый банковский сектор Казахстана", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Андрей Николаев. По данным финансовой отчетности, значительные средства группы размещены на депозитах в казахстанских банках - прежде всего, в Народном сберегательном банке Казахстана (Халык; В+/Негативный/-) и "Казкоммерцбанке" (B/Негативный/C). Компании группы также имеют депозиты в АО "Банк ТуранАлем", рейтинг которого в настоящее время понижен до "D" ("дефолт"). Мы считаем, что ликвидность и качество активов указанных банков остаются под угрозой ухудшения (см. пресс-релиз "Рейтинги АО "Казкоммерцбанк" и АО "Народный Банк Казахстана" (Халык Банк) понижены в связи с ухудшением финансовых характеристик; прогноз - "Негативный", опубликованный 11 июня 2009 г.). На наш взгляд, возможности КМГ и ее дочерних предприятий по управлению указанными депозитами, вероятно, ограничены, о чем свидетельствует возникшая у группы необходимость в привлечении новых займов для финансирования недавней покупки компании "МангистауМунайГаз" (ММГ; рейтинга нет), хотя по данным финансовой отчетности, КМГ имеет значительные денежные резервы. Это заставляет нас сделать вывод о том, что ликвидность КМГ не столь высока, как считалось ранее. Краткосрочные долговые обязательства КМГ подлежащие рефинансированию составляли на 31 декабря 2008 г. $1,4 млрд, также в 2009-2012 гг. группе предстоит профинансировать масштабную программу капиталовложений. Между тем, мы продолжаем считать, что Правительство Казахстана имеет причины и соответствующие возможности для поддержки КМГ в случае необходимости. В то же время ухудшение показателей денежных потоков и рост использования финансового рычага негативно влияют на кредитоспособность КМГ как самостоятельной бизнес-единицы. Standard & Poor"s намерено вывести рейтинги КМГ из списка CreditWatch до конца июня 2009, по завершении анализа ликвидности, а также оценки краткосрочных перспектив развития операционной деятельности группы и возможностей получения государственной поддержки. "После этого долгосрочный кредитный рейтинг может быть понижен на одну-две ступени - в зависимости от результатов нашей оценки", - подчеркнул г-н Николаев. Что касается рейтингов дочерних компаний КМГ РД КМГ, KTO, КТГ и ИЦА, кредитоспособность которых оценивается по методу "сверху вниз", то их помещение в список CreditWatch обусловлено нашей обеспокоенностью по поводу способности КМГ их поддерживать, а также возможного ограничения доступа РД КМГ, KTO, КТГ и ИЦА, к их денежным средствам, размещенным в казахстанских банках. Standard & Poor"s намерено вывести рейтинги этих компаний из списка CreditWatch к концу июня 2009 г., одновременно с решением вопроса по рейтингам материнской компании. -------- Рейтинги четырех казахстанских организаций, связанных с государством, помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом Москва (Standard & Poor’s) 16 июня 2009 г. Обеспокоенность относительно подверженности казахстанских компаний, связанных с государством, рискам ослабления банковской системы и рискам, связанным с мероприятиями государства по ее поддержке. Потрясения в финансовой системе и возможность введения дополнительных ограничений на управление денежными средствами и активами оказывают давление на характеристики собственной кредитоспособности. Рейтинги четырех компаний, связанных с государством, помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом. Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s поместила рейтинги четырех казахстанских компаний, связанных с государством, в список CreditWatch с негативным прогнозом: Долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ+", краткосрочный кредитный рейтинг "В" и рейтинг по национальной шкале "kzAA-" АО "Казахстанская аграрная кредитная корпорация" (КАКК), а также все выпущенные компанией облигации и долговые обязательства компании помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом; Долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ" и рейтинг по национальной шкале "kzA+" АО "Казпочта" помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом; Долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ" и рейтинг по национальной шкале "kzA" АО "Казахстанский Фонд гарантирования ипотечных кредитов" (КФГИК) помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом; Долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ", краткосрочный кредитный рейтинг "В" и рейтинг по национальной шкале "kzA" АО "КазАгроГарант" (КАГ) помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом. "Помещение рейтингов в список CreditWatch отражает обеспокоенность Standard & Poor’s относительно того, что казахстанские компании, связанные с государством, уязвимы к ослаблению банковской системы и мерам, которое государство принимает для ее стабилизации", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Борис Копейкин. Хотя на данный момент у нас нет свидетельств каких-либо дополнительных ограничений на управление денежными средствами и активами в отношении четырех компаний (кроме стандартных требований холдингов "Самрук" и "КазАгро"), мы полагаем, что желание правительства стабилизировать банковскую систему создает определенный потенциальный риск для ОСГ. Кроме того, ухудшение показателей ликвидности и снижение надежности размещения денежных средств и инвестиций оказывает давление на характеристики собственной кредитоспособности указанных ОСГ. Учитывая указанные факторы, мы, тем не менее, полагаем, что у правительства Казахстана имеются стимулы и возможности для поддержки данных компаний в случае необходимости. "Standard & Poor’s намерено вывести рейтинги компаний из списка CreditWatch после того, как мы завершим оценку возможной государственной поддержки казахстанских ОСГ, а также влияния дальнейших потрясений в финансовой системе страны на их характеристики собственной кредитоспособности", - подчеркнул г-н Копейкин. Что касается КАКК, для которой в договоре банковского кредита на сумму $136 млн установлены рейтинговые триггеры, обусловливающие досрочное погашения кредита, выведение рейтингов из списка CreditWatch потребует также большей определенности в отношении будущих решений кредитора о досрочном погашении и (или) подтверждения наличия полной и своевременной экстренной поддержки со стороны холдинга "КазАгро" и правительства Казахстана.