АСТАНА, 4 сен – ИА Новости-Казахстан. Рейтинговая служба Standard & Poor\'s подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг «ВВ+» государственного оператора электрической сети Казахстана АО «KEGOC», сообщает пресс-служба рейтингового агентства. «Standard & Poor\'s подтвердил долгосрочный кредитный рейтинг «ВВ+» АО «Казахстанская компания по управлению электрическими сетями». Рейтинг по обязательствам в иностранной валюте - ВВВ-/Стабильный/А-3, по обязательствам в национальной валюте - ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинг по национальной шкале - «kzAAA». Прогноз – «Стабильный», - говорится в сообщении рейтинговой службы. Рейтинг выведен из списка CreditWatch с негативным прогнозом, в который он был помещен 16 июня 2009 года. «Рейтинговое действие отражает наши ожидания относительно того, что KEGOC будет и в дальнейшем получать текущую поддержку со стороны правительства Казахстана и наше мнение о том, что вероятность оказания чрезвычайной государственной поддержки является «очень высокой», исходя из «очень важной» роли KEGOC в экономике Казахстана как поставщика базовых инфраструктурных услуг «очень сильной» связи с правительством Казахстана, о чем свидетельствуют государственные гарантии по части существующих и, возможно, новых долговых обязательств компании, а также взносы в капитал компании для покрытия дефицита ликвидности», - поясняется в сообщении S&P. В то же время, эксперты рейтингового агентства отмечают, что собственная кредитоспособность KEGOC является низкой (S&P оценивает ее на уровне «В+»). Сдерживающее влияние на эту оценку оказывают значительный масштаб инвестиционной программы и сопутствующие строительные риски, высокий уровень валютного риска и риска потерь, связанных с плавающей процентной ставкой, агрессивная финансовая политика компании, высокий уровень финансового рычага и относительно слабые характеристики электроэнергетического сектора Казахстана, поясняют эксперты. «Относительно низкий уровень благосостояния в Казахстане, недостаточно высокая диверсификация клиентской базы KEGOC и наблюдавшиеся на протяжении ряда лет проблемы с задержкой платежей негативно влияют на рыночные позиции компании», - подчеркивает S&P. Некоторым противовесом этим рискам являются текущая и возможная чрезвычайная государственная поддержка, считают эксперты. Еще один положительный фактор – монопольное положение KEGOC в секторе передачи электроэнергии, отличающемся стабильностью и низким уровнем операционного риска. Тарифы KEGOC устанавливаются по принципу «издержки плюс прибыль» и на протяжении ряда лет являются достаточно выгодными для компании, однако тарифный режим недостаточно прозрачен и предсказуем и не гарантирует адекватного уровня рентабельности капитала или своевременного покрытия затрат, указывает S&P. «У KEGOC нет текущих проблем с ликвидностью, хотя мы оцениваем позицию компании по ликвидности как слабую», - отмечают эксперты S&P. По данным руководства компании, на 30 июня 2009 года имеющиеся у компании резервы ликвидности в размере 14,5 млрд тенге ($95,4 млрд) были достаточными для покрытия долговых обязательств, подлежащих погашению в ближайшие 12 месяцев (5,4 млрд тенге). Ликвидные резервы представляют собой денежные средства и краткосрочные депозиты, размещенные в основном в АО «Ситибанк Казахстан» (рейтинга нет), АО «Казкоммерцбанк» (В/Негативный/С), АТФ-Банке (рейтинга нет) и Народном банке Казахстана Халык (В+/Негативный/В). Потребности компании во внешнем финансировании для реализации инвестиционной программы на 2009 год обеспечены подтвержденными банковскими кредитными линиями, которые предоставлены в основном Международным банком реконструкции и развития (МБРР; ААА/Стабильный/А-1+) и Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР; ААА/Стабильный/А-1+), включая новый кредит ЕБРР в размере 255 млн евро, полученный в июне 2008 ггода. Компания планирует финансировать инвестиционную программу на 2010 г. за счет собственных средств компании и новых заимствований, в отношении которых могут быть выданы государственные гарантии. «Мы полагаем, что остатки денежных средств KEGOC будут поддерживаться на уровне, превышающем текущую величину долговых обязательств с наступающими сроками погашения. Этого требуют ковенанты по действующим кредитным договорам компании, устанавливающие ряд правил, согласно которым компания обязана поддерживать запас денежных средств в объеме, обеспечивающем обслуживание долга», - подчеркивают эксперты. «У компании небольшой запас в рамках ряда финансовых ковенантов по кредитным соглашениям с МБРР и ЕБРР. Это отсутствие необходимого резерва ограничивает ее финансовую гибкость: кредиторы могут потребовать досрочного погашения взятых кредитов, если KEGOC нарушит определенные ковенанты. Однако рейтинг подразумевает низкую вероятность того, что это произойдет», - отмечают они. Прогноз «Стабильный», поясняют эксперты, отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам. Характеристики кредитоспособности компании будут в значительной степени зависеть от дальнейшего получения государственной поддержки. Если правительство пересмотрит уровень государственной поддержки, то рейтинг KEGOC может быть понижен вследствие относительно слабой собственной кредитоспособности компании, отмечает S&P. «Кроме того, если мы придем к выводу об ухудшении их показателей ликвидности или в случае возникновения признаков ослабления государственной поддержки, мы можем снизить нашу оценку характеристик собственной кредитоспособности компаний и (или) понизить их кредитные рейтинги», - говорится в сообщении агентства. В то же время, более высокие, чем ожидается, операционные и финансовые результаты, улучшение финансового профиля и более четко выраженная государственная поддержка могут создать возможности для повышения рейтинга.